爱建证券经济增速下滑的根源不是利息率高降

爱建证券：经济增速下滑的根源不是利息率高 降息收效预计小 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

●中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点，是6月7日以来再次降息。

●降低存贷款利息率实质是将存款人的经济利益转移给贷款人。在我国，居民户的存款余额远大于居民户的贷款余额，企业（不包括金融企业）的存款余额远小于企业（不包括金融企业）的贷款余额，降低存贷款利息率实质是将居民户的经济利益转移给企业。

●降低存贷款利息率的另外一个结果是实物资产价格上涨和货币贬值，实物资产价格上涨和货币贬值将增加资本家的经济利益，损害劳动者的经济利益。

●若无出口、投资和消费等实体经济需求增长，宽松货币政策将收效甚微。在企业产品和服务销售困难的情况下，企业产能过剩，必然不愿意增加固定资产投资和扩大生产规模，企业对银行贷款的需求必然不旺。

青年学者朝阳科技大学助理教授陈耀宽及前台中市议员唐国泰分别出任执行总干事、副执行总干事 ●由于生产相对过剩（或者称为有效需求不足）的资本主义经济危机，企业产品和服务销售困难，库存积压，成本费用摊销压力增大，企业盈利水平降低。降低存贷款利息率除减轻企业财务费用外，并不能提高企业盈利水平。从整体上看，此次降低存贷款利息率对大盘指数的影响预计是比较小的。

●降低存贷款利息率对高负债企业和高负债消费行业形成比较大的利好影响，这些行业主要是房地产及其相关行业。不对称降低存贷款利息率，不利于银行扩大经营规模和提高经营业绩。从银行分流的资金可能进入股市、期市、楼市、大宗商品、稀缺资源等，将助长不劳而获的投机行为。